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深入挖掘/君主的求婚者:印度航空撤资的最新消息

时间:2020-06-29 18:30:23 来源:

Harish Puppala / Rakesh Sharma

上周,民航部长哈迪普·辛格·普里(Hardeep Singh Puri)在拉贾亚·萨卜哈(Rajya Sabha)宣布,中央政府仍致力于将负债累累的印度国家航空公司印度航空私有化。普里说,印度航空每天蒙受1500万卢比的损失,因此,印度政府试图使该航空公司“更具生存力,使其复兴,然后再进行投资”。

印度航空的撤资是一个古老而乏味的故事。印度的国家航空公司最早是在1998年撤资的!政府和联盟已经过去了,但印度航空尽管所有人都继续坚持下去。

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在这一集“深入探讨”中,我们正在重新审视印度航空的投资损失传奇,并探讨莫迪政府准备解决的问题,这些问题对于以前的政府来说是一个棘手的问题。

为什么要投资?

截至3月底,印度航空为其2017-18年度的55,305.82千万债务支付了4,155.68千万利息。该航空公司的合并净亏损为5,761.02千万卢比,上一年为亏损7,034.18千万卢比。这些行动是不可持续的,甚至更是如此,因为政府很难为其几个社会福利计划提供资金。

印度航空公司最初是由GV拉玛克里希纳(GV Ramakrishna)领导的撤资委员会于1998年提出的,当时该航空公司的问题严重程度较小。20年前,它的问题仍然可以解决:据分析人士称,向其注资100亿卢比,并通过全球招标吸引战略合作伙伴,然后进行公开发行,可能扭转了这一局面。当然,那是在印度航空成为国际航空公司而印度航空公司享有国内几乎垄断的日子。一段时间后,AI和印度航空公司合并的利润不高(有人说是灾难性的),这只会损害其本来就不那么令人印象深刻的财务状况,并对员工的士气产生不利影响。

然后,撤资委员会建议将AI的子公司印度酒店有限公司(HCIL)拥有的孟买和德里的Centaur Hotels出售,将其与母公司分开。NDA政权迅速接受了这一点,随后在2002年引起争议的撤资行动,使这些宝贵财产的实际价值仅微不足道。为什么?半人马机场是孟买机场旁的一家珍贵物业,据报道,孟买机场仅售出了8.3亿卢比,远低于摩根大通确定的9.2亿卢比的基本价值。有趣的是,在出售四个月后,据说买家以11.5亿美元的价格将酒店卖了!Juhu Centaur是孟买最繁华的郊区之一,占地6英亩,资产达153千万卢比,但又多次延期付款。15年后,在公共部门银行为收购而提供的贷款变坏之后,一家资产重建公司以底价131.5亿卢比的价格将其出售。如果您关注80年代和90年代的光面胶卷杂志,您可能会知道这名半人马座–过去最喜欢做照片拍摄。

那只是印度航空曲折投资传奇的一个例子。该航空公司在全球拥有主要资产,将需要清算一些(如果不是全部)资产,以减轻其590亿卢比的巨额债务负担。截至2017年,飞机购置贷款的债务总额约为2200亿卢比,其余与应付日常和运营费用有关的债务有关。印度航空董事长兼董事总经理阿什瓦尼·洛哈尼(Ashwani Lohani)表示,现任管理层“收购的“债务山”似乎是无法克服的,并且是所有问题的根源。

印度航空十多年来一直亏损,目前依靠UPA政府批准的30,231千万卢比的救助资金为生。已经拨出了近2400亿卢比的救助资金。它的市场份额已经缩小到国内流量的12.2%和印度流量的18.6%。

换句话说,印度航空一直在流血,常识称政府应将其移交给私人公司,以确保不再烧毁纳税人的钱。但这说起来容易做起来难。政府也必须面对这种策略的另一个问题-潜在买家缺乏兴趣。

买家在哪里?

2018年3月31日,印度航空提交意向书(EOI)的截止日期已满,但没有竞标者。政府的条款(包括保留24%的股份)可能会吓阻潜在买家。

2017年6月,在中心宣布打算撤资的不久之后,IndiGo等航空公司以及国内和国际的各种地面服务公司等航空公司主动提出了对特定航母的兴趣。今年3月28日,政府提出了一份初步文件,要求招标。在随后的日子里,政府收到了来自各方面的160多个询问,要求对撤资程序进行澄清。但是,在那一系列活动之后,印度政府于5月31日宣布,在截止日期末,它没有收到任何实体收购印度航空76%股份的出价。

虽然最初与航空公司捆绑在一起的3,300亿卢比的债务被视为主要障碍,但分析人士称,政府保留其24%股份的决定最终被证明是决定性因素。在有兴趣的竞标者寻求澄清时,多达11个问题与政府保留少数股权有关。回顾过去,引起轰动的是航空公司被分拆出售的可能性。在工会内阁原则上批准战略性撤资的第二天,IndiGo在致政府的信中表示,它将对印度航空和印度航空的国际业务感兴趣。然而,在AI的初步信息文件发布一周后,IndiGo宣布退出竞标,因为政府的撤资计划不适合自己的计划,并且“没有能力承担收购任务”。并成功扭转了印度航空的所有航空公司业务。不久之后,当时最大的全方位服务航空公司Jet Airways(当时是这样),也表示将不参与竞标。

另一个原因是航空公司的规模。在印度的航空公司中,每架飞机上的AI员工人数最多。根据初步信息备忘录,大赦国际拥有26,978名员工(包括常驻,合同制,临时和代理员工),机队数量为115架飞机,每架飞机为234名员工。相比之下,截至2017年3月31日,IndiGo拥有131架飞机的机队,每架飞机有111名员工,Jet Airways拥有112架飞机的机队有142名员工,SpiceJet拥有49架飞机的140名员工。每架飞机的员工比例是行业中用来确定航空公司运营效率的关键指标。最终减少合同工是印度航空作为其周转计划的一部分所采取的措施之一。

现在怎么了?

在2019年,莫迪政府再次重申了对撤资的立场。如前所述,民航部长Hardeep Singh Puri告诉Rajya Sabha:“我们的计划是复兴印度航空,使其在运营上更具可行性,然后对其进行投资。就印度航空而言,政府致力于印度航空的私有化。不要对此有任何歧义。”

他说,航空公司的成本和总体计算取决于许多因素,包括关闭巴基斯坦领空等外部因素,但应该在本年度结束时获得利润,之后才能将其投资。他解释说:“印度航空的财务状况一直在稳步改善。我一直期望在当前财政年度,我们希望能够获利。但是得出该数字的年份将出现亏损。”他说,总债务为590亿卢比,并且有提议在试图将印度航空私有化时,将290亿卢比转为一种特殊用途的汽车。《经济时报》 5月报道称,政府计划通过出售印度航空的子公司和其他资产来筹集至多10,000千万卢比的资金,以偿还29,000千万卢比的债务。普里补充说,由于某些成本削减措施,印度航空也短缺20架飞机,该航空公司希望在10月份之前使17-20架飞机恢复运营。

CNBCTV18报道称,随着印度航空的撤资,印度政府表示将考虑进一步放开航空领域的外国直接投资规范。在此之际,预计该中心将以有利可图的条款和条件发布有关印度航空撤资的初步信息备忘录。

民航部长RN Choubey在6月29日的新闻发布会上说,政府智囊团NITI Aayog对包括印度航空在内的中央公共部门战略撤资的建议是其出售股份的直接诱因。

根据现行规定,外国航空公司可以按照政府批准的路线,在运营定期和不定期航空运输服务的印度公司的资本中投资,最多可占其实收资本的49%。但是,该规定不适用于印度航空,因此暗示外国航空公司无法投资印度航空。由于撤资的幅度不是很大,因此NDA政府于2018年1月决定取消此类限制,并允许外国航空公司根据条件在印度航空的批准航线上投资高达49%的资金。

财政部长尼尔玛拉·西塔拉曼(Nirmala Sitharaman)在今年的预算讲话中表示,政府致力于对某些PSU进行战略性投资。她澄清说:“考虑到当前的宏观经济参数,政府不仅会重新启动印度航空的战略性撤资程序,还将为私营部门的战略参与提供更多的CPSE。”实际上,该中心的投资收益目标已从2月份提交的临时预算中的900亿卢比提高到了20财年的10亿卢比。

政府计划的主要指标是印度航空的预算支持。该中心为这家负债累累的承运人提供了微不足道的1,00,000卢比预算支持,该承运人的累计亏损超过5,000千万卢比!根据预算文件,该航空公司的股本支持下降了99.99%,至10亿卢比,而19财年的预算支持为3,975千万卢比。

人们反对从预期的季度撤资。Moneycontrol报道说,印度航空的十多个工会强烈反对政府第二次出售国家航空公司的出价。在7月5日的预算公布后,董事长Ashwani Lohani于7月8日召开了该航空公司所有13个工会的会议,讨论了私有化计划。工会在这个问题上坚持不懈。在会议期间,工会代表告诉管理层,他们准备做任何事情来扭转承运人的状况,但不会不惜一切代价“接受”私有化。一位消息人士告诉Moneycontrol:“工会在考虑任何事项之前先要求支付所有未清欠款。此外,他们还要求保护雇员的所有退休后福利。”

工会一贯反对出售印度航空的出价,声称私有化不是一种补救措施,他们指出,已倒闭的翠鸟航空公司和捷特航空公司。实际上,由于各种原因,包括Jet Airways,Air Pegasus,Air Odisha和Air Costa在内的多达6家私营航空公司已在2014年至2019年4月之间关门歇业。但是,投资与公共资产管理部(或DIPAM)秘书Atanu Chakraborty告诉BusinessLine:“ ...(印度航空战略撤资的时间表)...已经迫在眉睫,我们正准备重新启动过程-文件和文件。一切都需要最后一年的最终审计帐目,并且要到7月中旬才能提交。因此,在此之后的15到20天内,您可以预期会发出意向书。”他还谈到了政府保留该航空公司股份的问题,他说:“一个由买主的观点决定的。政府本身已决定完全放弃对印度航空的投资,这一消息相当明确地表明我们不想在管理层中发表任何意见。最初的感觉是,许多买家将热衷于政府保留一定的权益,因此可以在过渡阶段看到他们。但是,如果买家的更大兴趣是不拥有任何政府股权并完全购买,我想印度航空特定替代机制(AISAM)将成为最终决定。”

ICRA公司副总裁兼部门评估副总裁Kinjal Shah告诉BusinessLine,他认为增加航空业FDI的提议以及将印度发展为飞机融资和租赁活动中心的步骤都是积极的-因为这些将使人们获得更多所需资金。两天前,《商业标准》报道称,政府入围了潜在的竞标者,而塔塔集团则因其对航空业的兴趣而位居榜首。该报告还声称,印度航空公司95%的股份将被出售,而该中心将保留5%的员工股票期权。这将标志着政府首次放宽战略性撤资规则,以防止资产剥离。交易顾问EY提出放宽规则,因为多个实体在2017年的最后一次销售过程中表示反对,称这限制了投标人从市场筹集资金并发展与现有业务的协同效应。该中心还寻求选择在航空公司本身之前出售该航空公司的子公司的方式,以便处理大约270亿卢比的未偿债务。
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